買美債領利息，真的穩賺不賠嗎？投資達人曝「4大風險」投資前注意
買債券也會賠錢
對債券不夠了解的人，可能會有「投資債券，穩賺不賠」的誤解。用這樣的觀念去投資債券ETF、債券基金，一旦遇到淨值下跌，才會知道「原來買債券，是會賠錢的！」
因為，債券的發行公司是有可能還不出利息，或是無法償還本金的。或者當你投資債券的時候，剛好是利率的低檔，而等到未來利率上漲的時候，你想要賣出手裡握的債券，就會發現自己虧損了。
所以，你必須先了解投資債券的風險種類之後，再來考慮是否該投資，或是哪時候投資才是好的時機點。看完這個小節，你的「選債」能力就會跟著提升喔！每一種金融商品都有它的風險，例如價格風險、流動性風險、信用風險等等。而關於債券風險，分析如下：
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1. 利率風險
跟股票不一樣，股票價格會因為市場對公司未來獲利的預期而有改變。但債券的價格則是會因為利率變動而改變。當利率上漲的時候，你持有的債券就會虧損。當利率下跌的時候，你持有的債券就會獲利。
你買了A債券的那一刻，A債券的到期收益率就已經確定了。但在你買了之後，市場的利率仍會波動，如果未來利率上升，而且你想要賣出A債券的話，就會產生損失，這就是所謂的資本損失，也是所謂的利率風險。
若你一直抱著A債券直到到期的話，你的收益率就會跟當初買進的時候是一樣的。只要你不售出，而公司沒有因為違約而無法償還本金的時候，即使市場利率有波動，你也不會有資本利得或是資本損失。
2. 流動性風險
這名詞聽起來很難懂，但簡單來說，就是你賣掉債券的難易程度。越難變現（賣出）的債券，代表流動性風險越高。
債券主要參與者都是法人，不是個人戶。每一個交易的單位，至少都是台幣億元起跳（或是美金100萬元），比較常見的交易量是每筆3～5億或10億新台幣，美金債券則是300～500萬美金。
對個人來說，買賣單一債券是比較麻煩的。我們很習慣買賣股票，上市股票在集中市場交易，流動性是很好的，只要在開盤時間，想要進行買賣都是很方便的，交易在幾秒之間就可以完成。但債券是完全不一樣的，就個人投資人來說，要想查到當下可以馬上成交的價格，難度是很高的。
因為債券大多是議價交易，你必須找金融機構幫你詢價，如果B券商本身就有意願購買你的債券，回覆報價的速度會比較快。不然B券商就得轉身到金融市場問，是否有人願意承接這個債券，等到對方報價之後，B券商才會給你報價。
這一來一回有可能是數個小時，也可能是幾天的時間，或是更久。特別是個人戶買賣的單位，遠小於法人一次買賣的金額。這樣在市場上更難找到願意承接的金融機構。
即使是同一個債券，不同的交易金額，價格也會有差異。以上這些債券的特點，跟上市櫃股票交易有非常大的差異。所以大家必須要有個重要的概念：購買單一債券的流動性風險是比較高的。
流動性風險如何反應在利率上呢？若是到期日很近，信用評等也一樣的兩個債券。A債券流動性比較差，B債券流動性比較好。那我建議大家在購買A債券的時候，可以試著跟議價單位要求比較高的收益率，因為當你要賣出的時候，難度比較高，這部分是需要反應在報酬率上的。
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3. 信用風險
信用風險是指某個債券違約的機率。如果該公司違約機率高，信用風險就比較高。相反的，若是家喻戶曉的台積電，這家公司的信用風險就相對比較低。
講到信用風險，我們就必須知道「信用評等」公司的存在，他們將公司仔細評估之後，依據公司還款的能力，給予每家公司或公司發行的債券不同的評級。這信用評等是債券市場上，大家非常看重的標準。
目前有3大信用評等公司：Moody's（穆迪信評公司）、StandardandPoor's（S&P）（標準普爾信用評等公司），還有FitchRatings（惠譽信用評等公司）。
雖然在2008年金融風暴的時候，有不少人質疑信用評等公司並沒有提前警示市場哪些金融機構即將出問題。即便如此，信用評等公司給的評級，仍是市場上最看重的信用風險指標。
3家評等公司給的評級符號，會有些微的不同，請參照以下的信用等級表：
像是一樣是最高評等的AAA，S&P就會寫AAA，而Moody's則是用Aaa表示，Fitch則使用AAA。除了AAA評級之外，其他等級都還有再細分「+」「flat」「-」。其中「+」是該評級裡面最好的，「-」是該評級裡面比較差的。例如AA+的評級比AA-來得好。
而這些評等報告該怎麼找呢？只需要Google就找得到。信用評等有個重要的分界，就是投資等級與非投資等級。BBB-（含）以上的債券，就是投資等級。BB+（含）以下的，就是非投資等級債券，甚至稱為「垃圾債券」（JunkBond）
就債券初學者來說，建議以投資等級債券為優先考量。因為信用風險的評估並不是那麼容易，若只是為了賺取微薄利息，而賠了本金，是非常不划算的事情。
信用風險如何反應在債券的利率上呢？極端一點來說，台積電跟一家才剛成立3年的A公司比較起來，你比較放心將錢借給誰呢？當然是台積電！除非A公司願意付給你非常高的利率，你才有可能考慮借錢給他們。
所以信用風險越高的公司債，通常會有比較高的收益率。反過來說，如果兩個債券收益率都一樣、其他發行條件相仿，大家可以反過來選擇信用風險相對低的債券。
4. 匯率風險
「匯率風險」4個字感覺好難喔。但是不是更好奇為什麼買債券會有匯率風險呢？我先解釋「匯率風險」，就是你投資的金融商品價格，會受到匯率波動而改變。匯率指的是一個國家的貨幣要用多少錢才能等值換到另一個國家的貨幣。
例如：美金對新台幣匯率為30，就是指30元的新台幣才等於1元的美金。若今天新台幣匯率變成29的時候，就代表新台幣升值，而美金貶值。
假設你當初購買美金債券的時候，是用新台幣30元換1美金去買。等到債券到期，想要美金換台幣的時候，匯率變成29。這時候，你就會有匯率損失=1元的新台幣。所以即使你投資債券是獲利的，但仍可能因為轉換幣別的時候造成損失。
以下是購買債券相關商品的時候，可能會遇到匯率風險的狀況，分別列出來給大家參考。
1. 買美金計價的債券要注意的匯率風險
我們很有可能會購買外幣計價的債券商品，其中最大宗就是美金債券。假設直接到海外購買美金計價的債券ETF，或是債券型基金等等。那麼，買進跟賣出的時間點，若匯率不同，就可能會有損失或是獲利。分別說明如下：
債券到期的時候，若有匯率損失該怎麼辦呢？其實新台幣兌美金，相對其他貨幣來說已經是比較可以預測的。如果是我，原本用台幣換美金買債券，最後債券到期要換回台幣的時候，如果匯率水準不利於我，我有可能會等待好的匯率價格再將美金換回台幣。
如何規避匯率風險呢？坦白說，很難！一般公司企業會透過一些衍生性金融商品來規避匯率風險，但那些都必須簽妥複雜的衍生性金融商品合約，並不適合一般投資人。再者，規避風險是有代價的，就是避險成本。往往在扣除避險成本之後，就會讓這美金的商品報酬率降低很多，很可能你會因此直接放棄不投資。
2. 買台幣計價，但標的物是美金的商品，這也有匯率風險
假設你購買台灣發行的美國公債ETF，你是用台幣買的，為什麼也會有匯率風險呢？因為你付出台幣之後，基金經理人必須將它換成美金，才可以去購買債券。而當你要贖回ETF的時候，經理人勢必得賣掉美國債券，在將美金換回台幣的時候，就會有匯率風險。
購買美元計價的商品時，你可以決定先不要將美金立刻換回台幣。但用新台幣去買連結美元商品的時候，在你贖回的那一天，勢必就會將美金換回台幣。如果那天匯率剛好對你不利，那也只能被迫接受。
事實上台幣計價的美債ETF，每天的淨值都有將匯率的變動考量在裡面。這就是為什麼同樣是盯著美債20年的ETF，一個是美金計價（代號TLT），另一個是台幣計價的元大美債20年。照理說兩個漲跌應該要一致才對，但有時候TLT漲，但是元大美債20年竟然沒有漲的部分原因，通常就是新台幣匯率變動的關係。
這匯率風險是必然存在的，而且也是很難規避的。所以，在判斷是否可以投資該檔債券ETF時，無論它是以新台幣或是美元計價，最優先的考量還是會先看該債券ETF是不是值得投資？匯率風險只是其次考量。在新台幣兌美金匯率還算在合理區間的前提下，我並不會因為匯率變動而影響了我的投資決策。
3. 買非美金的商品，利率看似高，更要小心匯率風險
若是買非美金計價的外幣商品，判斷因素就會比較複雜。或者有些債券型基金，投資是同一個標的，但卻以不同幣別發行，這時候該買哪個幣別呢？
假設同一個基金，但有不同發行幣別：南非幣、美金、澳幣。而其中南非幣的報酬率看起來最高，是不是該買南非幣呢？答案是：不一定！因為你必須依照自己的資金需求來決定，假設你未來需要使用到南非幣，那當然可以選擇投資南非幣。
但若你只是純粹因為南非幣計價看起來報酬率比較高，就決定投資的話，那就一定要三思。因為等你要贖回基金的時候，可能同時要將南非幣換回台幣。這時很可能因為巨幅的匯率變動，侵蝕了你的獲利。
這幾年日幣貶值的幅度很大，假設你一開始用台幣換成日幣之後去投資，即使在日本賺錢了，但換回台幣時候，卻因為日幣貶值很多而造成獲利嚴重萎縮，或可能賠錢的狀況。所以美金以外的其他外幣投資，我都會非常的謹慎小心。除非是未來有其他幣別的資金需求，不然我寧可保守一點投資台幣或是美金的商品。
以上分析了3種會遇到匯率風險的情境，基本上匯率風險是只有投資外幣商品的時候才會發生的。但要規避也很難，所以在投資之前，必須審慎評估。如果是我，就會把匯率的歷史低點找出來，再回推我可能的最大損失，自己評估可能的機率之後，再決定是否投資。
（本文摘自／存債致富：每月3000元，輕鬆投資債券抗通膨，穩穩賺，資產不縮水／時報出版）
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